Las agencias son ahora un riesgo

“Moody’s prevé rebajar la nota de ese país, probablemente a “AA1”, informó la agencia en un comunicado.Algunos deben estar muy alarmados, pero conviene tomar en cuenta que desde el inicio de la crisis económica de 2008, (que ninguna de las grandes agencias Standard & Poor’s, Moody’s niFitch supo adelantar), están muy desprestigiadas. Y es que estas agencias han demostrado sus carencias en crisis como la de Enron (su calificación permaneció en niveles normales 4 días antes de que la empresa fuera a la bancarrota, a pesar de que las agencias de calificación sabían de los problemas de la empresa durante meses), y en los primeros meses de la de la crisis actual, cuando Lehman Brothers tenía una buena calificación justo antes de su debacle.El caso de Enron le provocó al Estado Boliviano pérdidas que no sabemos hasta ahora si fueron debidamente cuantificadas y por supuesto no han sido suficientemente explicadas.Más aún, las agencias de calificación crediticia como Moody’s han sido objeto de críticas en la estela de grandes pérdidas en el mercado de obligaciones de deuda colateralizadas o CDO, que se produjeron a pesar de serle asignadas la máxima calificación por las agencias.El experto académico García Montalvo de la Universidad Pompeu Fabra hizo notar que “si la agencia pone una calificación a tus activos que no te convence, puedes no pagar, así que les interesa poner AAA porque si no el cliente podría irse”. Y añade:“antes estas agencias tenían los incentivos correctos porque sus clientes eran los inversores y la agencia debía decirles la verdad. El problema ahora es que nadie sabe el modelo que utilizan para calcular la solvencia; cobran por hacerlo, pero no dicen sus variables. Lo que sí sabemos es que en los últimos siete años no han modificados sus modelos y estos tenían fallos”.Un ejemplo concreto y muy reciente es que en julio de 2011 la deuda soberana portuguesa fue degradada de categoría hasta la BA2 lo que enfureció a la Unión Europea y a Portugal. Moody’s fue acusada de especular con los mercados y de atacar a la economía europea. Además la legitimidad de las agencias estadounidenses fue puesta en duda.Las empresas públicas y de infraestructuras de Portugal como fueron también degradadas a pesar de tener unos perfiles financieros sólidos y beneficios importantes.Los ciudadanos portugueses calificaron a las acciones de Moody’s como terrorismo económico. Lo que a nosotros ahora particularmente nos interesa es saber cuánta credibilidad le tienen aún en Bolivia a esas agencias, a la hora de disponer, por ejemplo, donde “invertirán” las Reservas Internacionales Netas.El ministro Arce Catacora debería explicárnoslo muy claramente. Y muy pronto.