Las expectativas económicas apuntan a contracción en 2026

La Encuesta Mensual de Expectativas Económicas del Banco Central de Bolivia de septiembre muestra un panorama económico complejo: las personas e instituciones consultadas (expertos y especializadas consultadas) esperan que la actividad económica se contraiga en 2026, que la inflación se mantenga elevada y que las tasas de interés sigan cerca de sus niveles actuales durante los próximos meses.

La mediana de las respuestas estima una caída de 2,7% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026. Para 2027, proyecta un crecimiento de apenas 0,15%, una cifra cercana al estancamiento. La mediana representa el valor central de las respuestas: la mitad de las estimaciones queda por encima y la otra mitad, por debajo. El Banco Mundial, por ejemplo, prevé que Bolivia caiga un 2.8% siendo la contracción más pronunciada del continente.

La previsión para 2026 refleja un cambio marcado respecto de las expectativas recogidas anteriormente. En la serie histórica del informe, las proyecciones para el crecimiento de ese año pasaron de valores próximos a 2% a una contracción del 2,7%. Este cambio indica un deterioro en las perspectivas de las personas encuestadas; por sí solo, no explica sus causas.

Inflación y tipo de cambio

Para diciembre de 2026, la encuesta sitúa la inflación interanual esperada en 9,9%. La cifra compara el nivel de precios de diciembre con el del mismo mes del año anterior. Para diciembre de 2027, la mediana proyecta 10%, por lo que las respuestas no anticipan una reducción rápida de la inflación. El gobierno sin embargo insiste en que será del 5,6% según el viceministro Óscar Navarro.

En cuanto al tipo de cambio, la mediana espera Bs 12,50 por dólar al cierre de 2026 y Bs 13,50 al cierre de 2027, frente a Bs 12 para septiembre de 2026. Esta trayectoria expresa una expectativa de depreciación gradual del boliviano. Se trata de una proyección de los participantes, no de un anuncio ni de una garantía sobre el tipo de cambio futuro.

Déficit y reservas

Las respuestas también apuntan a un déficit fiscal significativo: la mediana lo estima en 9% del PIB para 2026 y 6% para 2027. La reducción prevista para el próximo año no elimina el desequilibrio, que seguiría siendo considerable.

En sentido distinto, la encuesta anticipa un aumento de las Reservas Internacionales Netas (RIN), desde una mediana de US$4.300 millones en septiembre de 2026 hasta US$4.800 millones al cierre de ese año y US$5.500 millones a fines de 2027. El dato de Reservas además suele venir condicionado por la cantidad de divisas y la cantidad de oro.

Crédito, ahorro y empleo

La mediana de la tasa de interés activa —la que pagan quienes obtienen préstamos— se mantiene cerca de 14% hasta fines de 2027. La tasa pasiva —la que reciben los ahorristas por sus depósitos— se ubica alrededor de 7,35% para ese periodo. Las cifras sugieren que las personas encuestadas no esperan un alivio rápido en el costo del crédito y los bancos seguirán siendo los grandes ganadores.

Para el desempleo urbano, la mediana proyecta 3,9% en diciembre de 2026 y 4% al cierre de 2027. No obstante, el decil 9 para diciembre de 2027 llega a 7,2%, lo que refleja escenarios bastante más pesimistas entre parte de los participantes en la encuesta.

Percepción: presente adverso, futuro apenas favorable

El índice de situación actual (ISA) registra −8,57, mientras que el índice de situación futura (ISF) alcanza +2,86. El índice general de percepción de la economía (IPE) se sitúa en −2,94. En términos sencillos, las respuestas describen una percepción negativa del presente y una expectativa futura ligeramente más favorable, aunque insuficiente para llevar el índice general a terreno positivo.

Cómo leer los resultados

La encuesta fue dirigida a un grupo selecto de ejecutivos, asesores, especialistas de instituciones financieras, académicos, investigadores y consultores. Para las distintas variables participaron entre 31 y 35 personas. Por ello, sus resultados reflejan las expectativas de ese grupo y no constituyen una medición de la opinión de toda la población ni un pronóstico oficial.

En conjunto, el informe presenta expectativas de contracción económica, inflación persistente, déficit fiscal elevado y tasas de interés altas. Al mismo tiempo, recoge una mejora proyectada de las reservas y una percepción futura levemente más favorable. Estas cifras describen lo que esperaba el grupo encuestado en septiembre de 2026; no confirman por sí mismas qué resultados terminarán materializándose.

BM proyecta caída del PIB de 2,8%

La llegada del primer desembolso del crédito aprobado en el Fondo Monetario Internacional (FMI) fue la noticia económica del día junto al dato de crecimiento del Banco Mundial, que lo cerró en -2,8% para diciembre.

El primer desembolso del FMI finalmente fue de 211,3 millones de dólares que, según explicó Economía, pasan a formar parte de las Reservas Internacionales Netas (RIN). Con ese movimiento, el ministro Christian Morales explicó que se espera que las Agencias Internacionales mejoren la calificación de riesgo del país y con ello, baje la tasa de acceso al crédito del país.

Sobre la inflación a fin de año siguen las discrepancias. Mientras el FMI prevé cerca del 10%, el Gobierno la estima alrededor del 5,4%