Moody's rebaja calificación de la matriz de BCF ante riesgo de liquidez

La agencia Moody's Ratings anunció la rebaja de la calificación de la familia corporativa y de las notas senior garantizadas de Frigorífico Concepción S.A. (FriCon), pasando de B2 a Caa1 con una perspectiva negativa. FriCon es la empresa matriz de BCF, una de las tres grandes frigoríficas que opera en Bolivia y que es de capitales brasileros y paraguayos.

Esta decisión se fundamenta en un incremento de los riesgos de liquidez y las dificultades de la empresa para extender el perfil de vencimiento de su deuda, tras un periodo de generación de flujo de caja negativo.

Según el informe, la compañía ha enfrentado obstáculos para acceder a financiamiento a largo plazo, lo que eleva el riesgo de ejecución en la gestión de sus pasivos futuros. 

A pesar de mantener márgenes operativos estables, FriCon no ha logrado revertir las salidas de efectivo, principalmente debido a las altas necesidades de capital de trabajo que exige su modelo de negocio enfocado en la exportación.

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Al cierre de septiembre de 2025, la firma mantenía una posición de caja de aproximadamente 60 millones de dólares frente a una deuda de corto plazo de 263 millones de dólares, tras haber generado un flujo de caja libre negativo de 158 millones de dólares en los doce meses previos. Esta situación se ve agravada por un entorno financiero global más restrictivo, con tasas de interés elevadas y tensiones geopolíticas en el Medio Oriente que obligan a la empresa a redirigir parte de sus exportaciones, incrementando sus costos operativos. 

Para mitigar esta presión, la administración ha iniciado la venta de activos en Paraguay, incluyendo la granja de cerdos El Nido, la planta de carne de cerdo Inka y All Par Casings S.A.. No obstante, Moody's advierte que estas desinversiones podrían no ser suficientes por sí solas para restaurar un perfil de liquidez sostenible.

Otros factores que limitan la calificación incluyen la alta concentración de la propiedad, la volatilidad de los precios de las proteínas y su escala menor en comparación con competidores latinoamericanos globales. Aun así, FriCon mantiene su posición como líder en el procesamiento de carne en Paraguay, Bolivia y Brasil, con una base de exportación diversificada que ofrece cierta resiliencia ante las perturbaciones de los mercados locales.