Trabajar a ciegas
La informalidad que vacía las pensiones bolivianas
El fondo más grande de Bolivia protege a muy pocos
Bolivia tiene el fondo de pensiones más grande de su historia. Solo el 14% de su fuerza laboral lo financia. En 2025, ese ahorro perdió el 16% de su valor.
Equipo de Investigación · El País · 2026
¿Quiénes sostienen el sistema?
01 · El espejismo
La cifra que el sistema previsional boliviano exhibe con orgullo es 2.827.870: los asegurados registrados al cierre de mayo de 2026, según la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo. Es un número que transmite cobertura y solidez institucional. Esconde, sin embargo, un matiz decisivo: un asegurado registrado no es quien cotiza cada mes. Es cualquier persona que en algún momento se inscribió en el sistema, aunque jamás haya vuelto a aportar.
La cifra real es otra: 833.182 personas cotizaron en 2024. El 14% de la Población Económicamente Activa. Sobre esa base descansa el activo financiero más grande de Bolivia: un fondo de USD 29.823 millones, equivalente al 56% del PIB del país y administrado, desde hace quince años, sin el directorio que la ley exige.
El activo financiero más grande de Bolivia. Equivale al 56% del PIB y a 83 veces la inversión extranjera directa recibida en 2024.
De la Población Económicamente Activa. Cinco millones de bolivianos no tienen acceso al sistema contributivo de pensiones.
Rentabilidad nominal 4,5% frente a una inflación del 20,4%. El ahorro terminó 2025 valiendo menos que al inicio del año.
La brecha entre registrados y cotizantes
En 2024, más de dos millones de personas figuraban en el padrón del SIP. Solo 833.182 depositaron dinero en sus cuentas.
La vulnerabilidad no afecta por igual a hombres y mujeres.
02 · El mercado laboral
La raíz del problema está en el mercado laboral. Bolivia tiene el empleo vulnerable más alto de América Latina: el 62,7% de sus ocupados trabaja sin contrato, sin seguridad social y sin perspectiva de jubilación. Chile registra 20,9%; Argentina, 22,3%; Brasil, 26,1%. La inversión extranjera directa llegó apenas al 0,65% del PIB en 2024, la segunda más baja de la región. Sin inversión productiva, no hay empleos formales. Sin empleo formal, no hay aporte. Sin aporte, no hay pensión.
Bolivia, el extremo de América Latina
Empleo vulnerable como porcentaje del total de ocupados. Bolivia supera en más de 40 puntos porcentuales a Chile y Uruguay.
03 · Quién financia el fondo
Quienes sí cotizan no representan al trabajador boliviano promedio. Su salario promedio estimado supera los Bs 9.900, más del triple del salario mínimo de Bs 3.300. El 83,4% de la recaudación se origina en La Paz. Solo 3.378 personas menores de 20 años aportan en todo el país.
Mientras la base de cotizantes se estanca, el número de jubilados crece a razón de 15.000 personas por año. Y la mora patronal —aportes descontados del salario de los trabajadores pero nunca depositados por los empleadores— superó los Bs 951 millones al cierre de 2024.
"El aportante típico del SIP no es el trabajador boliviano promedio. Es un funcionario público, un empleado bancario o un profesional de empresa grande. Su salario triplica el mínimo nacional."
— Edith Gálvez, analista en finanzas previsionales
El dinero de los que sí aportan termina, en parte, en lugares que ningún trabajador boliviano eligió.
04 · El destino del dinero
El destino del dinero revela la segunda capa del problema. El 93% del fondo está concentrado en dos destinos: el Estado boliviano (35,82%) y la banca privada (57,24%). La rentabilidad nominal de 2025 fue del 4,5%. La inflación, del 20,4%. La pérdida real del ahorro previsional: −15,9%.
El Estado, mayor deudor del fondo, usó bonos soberanos como colateral en operaciones de reporto por USD 918,8 millones entre noviembre de 2024 y enero de 2025. En marzo de 2026, canjeó instrumentos en poder de la Gestora por otros denominados en bolivianos, transfiriendo a los cotizantes el riesgo de devaluación.
Los bancos, financiados con el 57% del fondo, registraron utilidades récord de USD 540 millones en 2025 y distribuyeron al menos USD 88 millones en dividendos hacia Panamá, Holanda, Bermudas y Luxemburgo.
Dónde está invertido el fondo
El 93% del ahorro previsional va al Estado y la banca. Las empresas productivas que generan empleo reciben menos del 4%.
Las rutas del ahorro previsional.
05 · El circuito corporativo
Tres casos corporativos documentados por El País ilustran un tercer circuito: Telecel captó Bs 520 millones del fondo y tres meses después prestó Bs 450 millones a sus matrices en el exterior. COBEE, controlada desde Bermudas, extrajo USD 124 millones en dividendos mientras el fondo mantenía bonos de la empresa. Y la Gestora posee el 49,91% de Ferroviaria Oriental (FOSA) en un litigio abierto en tribunales chilenos, sin plazo visible de resolución.
El mapa de los dividendos offshore
USD 88 millones en dividendos bancarios distribuidos fuera de Bolivia en 2025, desde bancos financiados con el ahorro de los cotizantes.
06 · El vacío institucional
Todo esto ocurrió bajo la administración de una institución que opera sin directorio, con seis subgerencias clave vacantes y con la APS —el organismo fiscalizador— sin publicar sus boletines estadísticos desde 2024. El sistema fue diseñado para proteger a todos. En los hechos, protege a muy pocos bolivianos.
Exposición bancaria del ahorro previsional
Datos actualizados hasta junio de 2025.
El directorio que la Ley N° 065 establece como autoridad máxima de la Gestora lleva quince años sin constituirse desde la promulgación de la ley.
Distribuidos por bancos financiados con el ahorro boliviano hacia Panamá, Holanda, Bermudas, Suiza, EE.UU., Luxemburgo y Dinamarca en 2025.
Del fondo de pensiones estaban invertidos en el Banco Fassil, intervenido por el Estado, con instrumentos calificados 'D' (default) al 30 de junio de 2025.
Quince años sin el contrapeso institucional que la propia ley diseñó para proteger el fondo más grande de Bolivia.
El Banco Fassil y el agujero de USD 1.252 millones
En 2023, el Estado boliviano intervino el Banco Fassil tras revelarse una red de créditos vinculados fraudulentos. El caso más emblemático fue un préstamo de Bs 28 millones otorgado a un joven de 18 años sin capacidad de pago demostrable.
Lo que no se difundió con igual prominencia es que, al 30 de junio de 2025, el Fondo de Inversión de Pensiones tenía colocados USD 1.252.456.154 en instrumentos del Banco Fassil —el 4,37% del portafolio total—, calificados con nota 'D' (default). Los instrumentos son principalmente bonos subordinados, que cobran último en caso de liquidación. Ni la Gestora ni la APS han publicado un plan de recuperación de ese capital.
El régimen voluntario que no existe en los hechos
La Ley N° 065 contempla desde 2010 un régimen voluntario de afiliación para trabajadores independientes. Quince años después, ese mecanismo no ha logrado incorporar de manera significativa a los informales: solo 339.855 asegurados figuran como independientes y la mayoría no cotiza regularmente.
Las razones son estructurales: sin subsidio patronal, sin asistencia institucional y con rentabilidad real negativa en 2025, la decisión de aportar voluntariamente compite directamente con la necesidad de pagar el alquiler. El Proyecto de Ley 315/2025-2026 propone revisar los criterios, pero la Asamblea Legislativa no respondió al cuestionario del Equipo de Investigación sobre su estado de avance.